Доллар снова подорожает из-за новых американских санкций: что следует ожидать от курса

Анализ состояния российской экономики в 2025 году: вызовы и перспективы

По данным российских экономистов, реальная производственная активность в экономике страны в 2025 году практически остановилась. Статистический прирост добавленной стоимости наблюдается лишь в секторах, не связанных с производством, таких как финансовые услуги и государственное управление. Без введения новых западных санкций наша экономика в текущем году сможет сохранить небольшой рост. Однако в середине года возможны локальные падения объемов производства, вызванные цепными неплатежами или банкротствами. В случае усиления санкционного давления в России может начаться сокращение добычи нефти и газа, а также новое ослабление рубля.

Для оценки последствий ужесточения антироссийских санкций экономисты рассмотрели два сценария. Базовый сценарий предполагает сохранение текущего уровня санкционных ограничений и реализацию плана «мягкой посадки» российской экономики после высоких показателей 2024 года. В то же время более негативный сценарий включает усиление ограничений против российского нефтегазового экспорта на фоне снижения или стагнации мировых цен на энергоносители. Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) предполагают, что в случае усиления санкций экспорт нефти и нефтепродуктов может сократиться на 30 миллионов тонн в текущем году, а в следующие два года — на 43 и 35 миллионов тонн соответственно. Добыча нефти также будет снижаться пропорционально сокращению экспорта.

Указанный негативный сценарий предполагает, что скорость падения добычи нефти увеличится примерно в три раза. Нефтедобыча в России уже снижается несколько лет подряд: в 2022 году было добыто 535 миллионов тонн нефти с конденсатом, в 2023 году — около 530 миллионов тонн, а по итогам прошлого года — 516 миллионов тонн. Таким образом, средняя скорость падения составляет около 10 миллионов тонн в год, а в условиях санкционного давления эта скорость может увеличиться более чем в три раза.

Дополнительно, экспортная цена барреля российской нефти Urals может оказаться на 7 долларов ниже, чем в базовом сценарии. Это снижение связано как с общим падением мировых цен, так и с увеличением дисконта на российскую нефть. В случае ужесточения санкций также ожидается небольшое снижение экспорта трубопроводного газа на 4–5 миллиардов кубометров в год при сокращении добычи газа.

В результате описанного сокращения экспорта и добычи энергоносителей, ежегодные потери в общей выручке составят около 50 миллиардов долларов, в том числе 47 миллиардов долларов в текущем году и еще 57 и 52 миллиарда долларов в последующие два года. Это падение экспортной выручки станет основной причиной дополнительного обесценения рубля, который может потерять 9,1 рубля за доллар в среднем в текущем году, а в следующие два года доллар подорожает еще на 19,3 и 22,9 рубля по сравнению с базовым сценарием.

Таким образом, среднегодовой курс доллара в 2027 году может достичь 132,3 рубля по сравнению с 109,4 рубля в оптимистичном сценарии. В условиях санкционного давления ожидается также замедление роста средней реальной зарплаты на 0,4 процентного пункта в этом году, что связано с падением в добывающем секторе и ухудшением общего экономического положения. В санкционном сценарии общая добыча полезных ископаемых сократится на 0,7 процентного пункта в 2025 году и на 1,1 процентного пункта в 2026 году, тогда как в базовом сценарии ожидается рост на 3,3% и 1,6% соответственно.

Динамика реальных располагаемых доходов населения в условиях санкций снизится на 0,5 процентного пункта в 2025-2027 годах, что будет обусловлено замедлением роста зарплат и доходов предпринимателей. Замедление потребительских расходов окажется более значительным, чем снижение доходов, что связано с ухудшением условий кредитования.

Таким образом, ухудшение внешнеэкономической ситуации существенно негативно скажется на макроэкономических показателях в ближайшие два года. По оценкам аналитиков, прирост ВВП в 2025 году будет ниже на 0,4 процентного пункта, а в следующем — на 0,3 процентного пункта по сравнению с базовым сценарием.